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原标题:CPI环比持续回落才是政府政策放松前提

浏览次数:192 时间:2019-11-28

  市场空方依然略显优势,而投资者也在等待着下周公布的CPI,如果见顶回落将为难得利好。本期基金会谈的嘉宾景顺长城能源基建基金经理余广、长城消费基金经理刘颖芳、天治成长精选基金经理章旭峰解读最新的市场变化。

  

  《红周刊》:如何解读最新的经济数据数据?

  

  章旭峰:本周公布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,环比回升0.2个百分点。显示出中国经济发展态势有所回稳。9月1日出版的第17期《求是》杂志,刊登了国务院总理的文章。内容中,我们认为至少有两方面信息值得重点关注:一是中央政府控制通胀压力仍存,虽然8月CPI即将公布,市场普遍认为将低于7月的6.5%,甚至可能低于6%,但由于去年基数偏高,类似食用油、进入消费旺季的猪肉等提价因素依然客观存在,实际通胀仍处于高位,未来环比持续回落才是政策放松的前提,三季度我们看不到放松的迹象;二是整体经济仍处于回落过程中,由于中国经济结构调整势在必行,经济增速下降有利于缓解通胀水平,减弱过度重复需求,更有利于发展新兴产业,因此政府未来有可能将加大经济增速下降的容忍度,未来市场对于政策放松的力度不应期望过高。

  

  《红周刊》:市场判断依然谨慎?

  

  余广:市场所关注的伯南克讲话对QE3悬而未决;而欧洲经济不确定性更大,欧债危机有进一步扩大的可能;国内经济方面,高铁事件影响深远,政府投资增速如果放缓,过往以政府投资拉动的经济增长方式将面临较大调整;7月通胀创出新高,接下来通胀有望逐步回落;货币政策进入观察期,央行连续净投放,资金面有所改善。在国内外因素的影响下,市场估值处于历史底部,向下风险有限。

  

  章旭峰:未来市场不确定因素仍存在:包括9月PPI回落对企业盈利的影响、欧债10月进入偿付高峰的负面因素、9月份后银行准备金率缴存范围扩大。下阶段市场仍维持震荡格局,中游周期性行业随着乐观情绪波动有估值修复的机会,但是空间不大。

  

  《红周刊》:那市场机会是否在低估值的银行地产?

  

  余广:银行板块估值便宜,市场对坏账率过分担忧了,我们认为,地方融资平台风险可控,即便出现问题,政府也会有应对的办法。房地产板块估值便宜,下半年销售收入增速会有所下降,市场预期将改善。此外,建筑和建材板块已公布的中报业绩符合或超出预期,供需良好,行业将继续保持较高增长。

  

  《红周刊》:请刘颖芳来详细分析近期抢眼的消费行业?

  

  刘颖芳:食品饮料行业:虽然今年以来食品饮料已经有比较大的涨幅,但是从明年业绩来看,这个板块业绩最稳定,确定性最高,未来将坚持超配。从今年中报来看,医药行业在这几个行业中盈利增幅是最快的,行业利润增幅达到20%,这个行业今年实际上面临了很多不确定性因素,药价下调、新一轮医疗体制改革的冲击等,但是也没有把基本面变的更坏,实际上,今年下半年原材料成本上升的压力已经有所缓解。从明年来看,医药行业维持3~5年长周期繁荣是有可能的。所以这个行业会坚持超配。相对于前两个行业商业零售要谨慎一些,因为商业零售已经过了高速增长周期,其未来成长性不如医药那么高,重点选择一些长期业绩比较好的公司持有。

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关键词: 饲料营养

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